Die Federal Reserve hat die Inflation wiederentdeckt. Ihre Zentralbanker haben nur öffentlich versprochen, nicht mehr zu sagen, die hohe Inflation sei ein vorübergehendes Phänomen. Die hohe Rate könnte weit ins nächste Jahr hinein oder länger andauern. Die bevorzugte Inflationsindikator der Fed zeigte zuletzt 5 Prozent an. Das hätte früher einschneidende Maßnahmen ausgelöst. Doch Fed-Chef Powell sah bis vor Kurzem seine Hauptaufgabe darin, maximale Beschäftigung zu erreichen. Inflation wollte er nicht präventiv bekämpfen. Galoppieren die Preise aber erst einmal, sind sie schwer zu bremsen. Die neue geldpolitische Doktrin lässt zudem alle im Unklaren darüber, wann die Zentralbanker Zinserhöhungen für gebot halten. Bei 5, 6 oder 7 Prozent Inflation? Die Fed prüft zwar wenigstens die Reduzierung der Anleihekäufe zu beschleunigen. Sie sollte auch prüfen, warum sie mit ihren Inflationsprognosen immer danebenliegt - und ob sie nicht Abbitte tun sollte beim Harvardökonomen Summers, der das alles Anfang des Jahres richtig vorausgesehen hat.